디지털 자산 '자격 보관인'의 의미는?

디지털 자산 분야에서 '자격 보관인(Qualified Custodian)'의 의미는 무엇일까? SEC(미국 증권거래위원회)의 제안된 보호 규정에 따르면, 자격 보관인은 일반적으로 연방 또는 주 차터를 받는 은행이나 저축 협회, 특정 신탁 회사, 등록된 증권 중개인, 등록된 선물 위탁업자, 또는 특정 외국 금융 기관으로 정의된다. 많은 비예금 신탁 회사들은 자신들이 자격 보관인이라고 주장하지만, 이들이 주 법률에 따라 자격을 갖추었는지, 아니면 1940년 투자 고문법/SEC 보호 규정에 따라 자격을 갖추었는지는 명확하지 않다.

이 문제를 더 복잡하게 만드는 점은 주 및 연방 법률에 따라 어떤 라이선스가 '자격 보관인' 지위를 부여하는지 명확한 구분이 없다는 것이다. 이는 자격 보관인이 SEC 보호 규정에 명시된 기준을 충족해야 함을 의미한다. 등록된 투자고문(RIA)은 SEC가 조치를 취하거나 보관 제공업체의 사업이 실패하는 경우에만 그들이 비자격 보관인을 사용하고 있다는 것을 알 수 있다.

검토해야 할 사례들

네바다 차터를 받은 신탁 회사인 Prime Trust는 2019년부터 자격 보관인으로 자처해 왔으나, 2023년 그 회사가 고객 계좌의 돈을 손실을 보전하는 데 사용한 것으로 드러났다. 이로 인해 회사는 파산을 선언했으며, 이는 계좌 관리 부실과 시장 하락의 결과였다. Galois 사례에서는 FTX의 사우스다코타 주 신탁 라이선스가 고객 자금 손실 후 SEC의 조사를 받으면서 문제가 드러났다. 궁극적으로 어떠한 보관 라이선스든 그 강력함은 보관인의 행동을 감독할 수 있는 규제 기관의 능력에 달려 있으며, 이는 RIA의 정밀 검사 부담을 강조한다.

디지털 자산을 관리하는 RIA들은 무엇을 해야 할까

Galois Capital 사건은 RIA들에게 몇 가지 명확한 시사점을 제공한다:

• 보관 계약 검토: 보관 기준과 이를 뒷받침하는 라이선스가 변화하고 있다. 현재의 관계를 검토하여 보관 파트너가 따라야 할 요구 사항과 관련 규제 기관의 강도를 이해해야 한다.
• 보관 위치 재평가: 법적으로 '최고 표준'으로 간주되는 보관인, 또는 연방 기관에 의해 책임을 묻는 보관인을 찾는 것이 중요하다.
• 자체 보관 위험 재평가: '키가 없으면 코인도 없다'는 격언을 자주 듣는다. 하지만 자체 보관은 인간 오류와 같은 위험을 초래하며, 연방 감독이 증가함에 따라 더 이상 유효한 옵션이 아닐 수 있다.

Galois Capital 사건은 부실한 보관 관행의 잠재적인 함정을 강조하면서도, RIA들이 SEC의 디지털 자산 보관에 대한 기대를 명확히 이해하고 최고 표준의 보관을 채택하여 SEC 집행 조치의 위험을 줄이는 기회를 제공한다.

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